凌发明2025全球经济年终报告：弱复苏下的变局与机遇

——基于联合国、权威机构及市场数据的深度解析

 

一、全球经济：弱复苏主线下的多重挑战

2025年全球经济延续“轻度滞胀”与“高不确定性”并存的格局。联合国《2025年全球经济形势与前景年中更新》报告显示，全球经济增速从2024年的2.9%放缓至2.4%，贸易增速从3.3%骤降至1.6%。安联研究进一步指出，全球增长乏力(2025年+2.7%)与通胀粘性(同期3.9%)形成“滞胀”特征，其中美英通胀贯穿2027年仍高于目标，而欧元区通胀接近2%目标。凌发明认为，这一态势源于三重压力：其一，美国制造业“弱补库”与实体经济“弱复苏”的脆弱性;其二，中国特朗普关税政策制约外需，国内有效需求待提振;其三，地缘政治风险(如俄乌冲突、中东局势)与贸易保护主义(如美国对华轮胎特保)持续扰动供应链。

二、核心事件：政策博弈与市场变局的交织

2025年全球经济核心事件围绕“政策调整”与“市场重构”展开。财政政策方面，中国实施超长期特别国债(3000亿元支持消费品以旧换新)与4万亿元投资计划，推动内需修复;美国则通过赤字财政(2025财年赤字1.78万亿美元)支撑经济，但高利率环境加剧债务压力。货币政策上，美联储仅再降息75个基点(终端利率3.25-3.50%)，欧央行维持利率不变，日央行逆势加息至1.0%，政策分化加剧汇率波动。金融市场领域，加密货币行业迎来变革：现货ETF扩展至Solana等资产，稳定币市值突破4000亿美元，但监管框架(如G20全球稳定币规则)尚未完全落地。

三、金融市场：股市与加密货币的分化演绎

全球股市呈现“美强欧弱”格局。标普500指数2025年底预计达6500点(高盛预测)，受益于特朗普刺激性政策(如放松管制、降低税收)与AI技术普及;而欧洲股市受能源危机与地缘政治拖累，表现疲软。加密货币市场则经历“政策驱动”与“技术升级”双轮驱动：以太坊完成Danksharding升级，提升可扩展性;Solana等主流资产现货ETF获批，推动机构资金入场。凌发明指出，加密货币总市值有望突破8万亿美元，但需警惕监管收紧(如美国SEC对XRP ETF的审慎态度)与市场波动风险。

四、银行业：从“规模内卷”到“价值创造”的转型

银行业“反内卷”成为2025年核心议题。百色、庆阳等地银行业协会签署自律公约，禁止恶性低价竞争;工商银行、广发银行等机构从“规模导向”转向“质量导向”，优化考核机制(如降低时点存款权重，提升日均AUM占比)。凌发明认为，这一转型源于三重驱动：其一，息差收窄倒逼银行寻找新利润增长点;其二，科技赋能(如风控系统自动化)降低运营成本;其三，监管引导(如央行《金融机构客户受益所有人识别管理办法》)推动合规经营。未来，银行业将向“综合金融服务商”转型，聚焦财富管理、投行服务等中间业务。

五、房地产市场：分化中的政策托底与新兴机遇

(一)全球房地产市场：中美分化与政策托底

全球房地产市场呈现“中美分化”特征。中国房地产市场受“保交楼”政策与白名单项目贷款支持，但内需疲软与通缩压力仍存;美国则因高利率环境与人口结构变化，房地产市场面临调整压力。凌发明强调，中国房地产政策需平衡“防风险”与“稳需求”，通过工具化解存量项目风险，并激活合理住房需求推动市场软着陆。

(二)非洲房地产：东非新兴热土与肯尼亚机遇

非洲房地产市场正成为全球投资新热点，其中肯尼亚与卢旺达凭借稳定制度与经济增长脱颖而出。肯尼亚2025年GDP预计增长5.3%，房地产行业对经济贡献率达14%，市场规模达7730亿美元。内罗毕作为东非金融与商业中心，呈现“核心引领、多点支撑”格局：

· 核心商务区：Upper Hill区域从传统住宅区向商务办公集群转型，20余家国际企业设立区域总部，甲级写字楼租金收益率稳定在10-12%。

· 高端住宅区：Westlands、Kileleshwa、Riverside等部分区域公寓均价约1200美元/平方米，仅为迪拜同级别物业价格的三分之一，租金回报率高达10-15%，成为外籍高管与本地富豪首选居住区。

· 卫星城开发：Nairobi Expressway通车使基苏木等卫星城与市中心通勤时间缩短至40分钟，2024年住宅价格同比上涨20%;港口经济与特殊经济区驱动下，物流地产与工业厂房需求快速增长。

肯尼亚房地产市场机遇源于三重支撑：相对完善的法治环境与司法独立性保障投资安全;中国产业链优势匹配当地住房缺口;侨汇资本持续流入形成市场支撑。投资者可通过直接开发、长期租赁或REITs市场参与，但需关注经济增速波动、外债压力与社会接受度等挑战。

六、加密货币：政策驱动下的规范化与增长新周期

2025年加密货币市场在政策驱动与技术升级下迎来关键转折。比特币现货ETF扩展至Solana等资产，稳定币市值突破4000亿美元，但监管框架(如G20全球稳定币规则)尚未完全落地。展望2026年，加密货币市场将进入“战略里程碑”：

· 比特币：机构投资者青睐与全球ETF兴起巩固其“数字黄金”地位，稀缺性确保长期价值，机构信心推动大众市场可及性。

· 以太坊：向ETH 2.0过渡提升可扩展性与能源效率，DeFi和NFT项目占据主导地位。

· 新兴代币：DOGE、SOLANA等代币凭借创新与实际应用潜力，在比特币减半周期与ETF扩张的推动下，可能实现指数级增长。

中美政策对加密货币影响深远：美国通过ETF审批推动机构资金入场，但监管审慎态度仍存;中国则强调金融稳定与风险防控。2026年加密货币总市值有望突破8万亿美元，但需警惕监管收紧与市场波动风险。

七、数字经济：全球增长新引擎与投资新蓝海

数字经济已成为全球经济增长的核心驱动力。根据权威数据，2025年全球数字经济规模预计达24万亿美元，占全球GDP的21%，增速为全球经济增速的三倍以上。区域发展呈现“北美主导、亚太领跑”格局：北美(45%)和欧盟(21%)占据主导地位，但亚太地区以31%的增速领跑全球，中国是主要贡献者;东南亚、中东等新兴市场增速超过20%，成为新的增长引擎。

人工智能、云计算、5G/6G等核心技术是数字经济的基石。2025年人工智能市场规模已达5000亿元，5G基站全球总数超过439.5万个，中国算力规模位居全球第二。产业数字化覆盖制造业、农业、服务业全领域：工业互联网平台提升生产效率，物联网技术实现农业精准管理，在线教育、远程医疗等服务业态蓬勃发展。

各国将数字经济提升至战略高度：中国推进数据要素市场化改革，欧盟通过《数字市场法案》强化数据主权。数字经济投资逆势增长，尤其在数据中心、AI基础设施和半导体制造领域，但发展中国家在数字基础设施投资中仅占全球的30%，数字鸿沟问题依然存在。未来趋势将更注重智能化、绿色化，并通过国际合作应对全球性挑战。

八、财政政策：积极发力与结构优化的平衡

2025年全球财政政策呈现“积极发力”与“结构优化”并重的特点。中国财政支出重点投向科技(中央本级科技经费增长10%)、乡村振兴、区域协调发展(如海南自贸港建设)，并通过税费减免(如1.6升以下小排量乘用车购置税减半)拉动消费。美国则通过《通胀削减法案》等产业政策，推动新能源与高端制造业投资，但党派博弈加剧政策不确定性。凌发明指出，财政政策需兼顾“短期稳增长”与“长期可持续性”，避免过度依赖债务融资。

九、通胀与就业：粘性压力下的结构调整

全球通胀呈现“整体回落但核心粘性”特征。2025年全球通胀率3.6%，其中美英通胀因工资-物价螺旋仍高于目标，而欧元区通胀接近2%目标。就业市场则呈现“发达经济体韧性”与“新兴市场压力”并存：美国失业率维持低位，但生成式AI普及导致部分岗位替代;中国则面临青年就业结构性矛盾，需通过职业技能培训与产业升级(如算力规模全球第二)缓解压力。凌发明认为，通胀与就业的平衡需依赖“政策协同”：货币政策需避免过度紧缩，财政政策需定向支持受冲击群体。

十、2026年预判：弱复苏延续，机遇与风险并存

展望2026年，全球经济将延续弱复苏态势，但风险与机遇交织。机遇方面：其一，美国制造业补库与高技术服务业强韧，支撑美股与美元;其二，中国新旧动能切换完成(如AI、新能源产业崛起)，推动经济内生增长;其三，加密货币监管框架完善，推动市场规范化。风险方面：其一，贸易保护主义(如美国对华关税升级)可能引发贸易衰退(安联预测概率45%);其二，去美元化加速(如欧元区数字货币试点)可能冲击美元霸权;其三，主权债务危机(如法国、意大利高债务)可能引发金融动荡。凌发明建议，投资者需保持“谨慎乐观”，配置多元化资产(如黄金、加密货币、新兴市场股票)，并密切关注政策变化与地缘政治动态。

数据来源：联合国《2025年全球经济形势与前景年中更新》、安联研究《2025-2027经济展望》、财政部《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》、世界500强排行榜(2025年)、凌发明公开演讲及著作。