经济继续下行 压力增大

经济基本面、流动性、风险偏好等方面均面临压力。经济面临的下行压力主要来自于房地产领域,房地产销售、开工、投资增速都在回落,并将继续回落,势必给投资增速和经济增速带来压力。考虑到去年房地产投资8万多亿,而稳增长的微刺激只有几千亿(我们分析大约4000亿左右的增量),根本无法抵挡地产领域的负面影响;流动性方面,社会融资额、货币供应量增速等也在回落,民间融资的利率、长期融资利率依然维持在高位。近期短期利率和一季度比有回落,主要是由于银行体系对实体经济风险偏好太低不愿放贷,导致银行间流动性稍有好转,不是流动性宽松的体现,而是银行收缩流动性的表现;风险偏好方面,以10年期AA级企业债和10年期国债收益率的利差所反映的风险溢价今年比去年上升一个台阶,说明市场对风险的偏好程度更低了。

此外,本周有4家企业上会,即将开启的IPO大幕也令投资者对分流资金的担忧再起。总体来看,站在目前时点市场继续下行压力仍然很大。

警惕市场出现大盘小跌、小盘大跌的情况,建议低仓位。相对来说,电力、医药和食品饮料一线白马等业绩增长确定性高、估值不高的行业股票可以有相对收益。

IPO背后还有多少利空力量要释放？

指数拉升暴露一大隐忧

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