盖茨已非微软第一大股东，一个时代结束了

　　据《华尔街日报》消息盖茨上周减持460万股微软股票，个人持股降至3.3亿股，约占总股本的4%。而今年2月14日的文件显示盖茨名下有3.58亿股。也就是说，盖茨在两个半月内减持了2789万股，套现约10亿美元。    

　　多年以来，盖茨一直在按计划减持微软股票，平均每年出售约8000万股，所获现金投入慈善基金。根据这个计划，到2018年盖茨将不再持有微软股票。 

　　上周减持的特殊意义在于，盖茨落后于持有3.33亿股的鲍尔默，已非最大的个人股东（不过黑石等机构持股高于任何个人）。今年2月鲍尔默曾私下 对人说"我就要成为第一大股东了"。2008年退休、今年卸任董事长、2018年清空微软股票。盖茨用了十年时间从自己创立的微软淡出，对微软来说一个时 时代结束了。   

　　1979年微软创立时，盖茨持有60%、保罗艾伦持有40%。1986年上市时，盖茨和艾伦分别持有45%和15%。从创始人控制的私人公司一 步步发展到今天，微软走过了许多美国知名公司的道路，如通用电器、通用汽车、杜邦公司、IBM等。它们从创立时的一股独大，经过一系列演变，特别是上市后 数十年的股权融资和大股东主动减持，最终创使人的股权微乎其微。

　　但通用电器、微软的这种股权变更历程，即使在美国也没有得到广泛认可。传统的欧洲、保守的亚洲，多数公司仍数由大股东或其家族把持。而且许多研究也表明，大股东失去控制权后，公司的决策效率和质量会大打折扣，出现三个和尚没水吃的局面。 

　　世界上多数公司都是由大股东操纵董事会，状如金字塔。通用电器、通用汽车、微软们则是由几万至几十万股东决定董事会成员，状如沙漏。这种公司治理结构属于"美国特色"，有着深刻的政治、文化背景。