马云：创新如天马行空 金融似翻云覆雨

　　许多所谓的“风投”就是“疯子投疯子”，投错了赔光，投对了赚疯。新兴经济体不缺乏创业“疯子”，但缺少投资“疯子”，所以全球资本市场出现了一种特殊的资源配置：成熟经济体的股权投资寻找新兴经济体的创业机会。

　　阿里巴巴上市首日，开盘价比发行价上涨了35%！以收盘价93.89美元计算，阿里巴巴以2314亿美元的总市值位列全球科技公司第四把交椅，仅次于美国的苹果、谷歌和微软。敲钟时刻，8位名不见经传的小店主站在台上，寓意深刻：马云让华尔街的投资人看到了15年前的自己。

　　短短15年的时间，马云从一个自掏腰包集资50万元创业的小店主崛起为世界商业巨擘。惊叹之余，人们应该看到一种新的红利——全球化红利。长期以来，学术界对全球化红利的解读是以国家为背景的，其一是发展中国家在经济的对外开放中增加出口，创造就业；其二是发达国家因廉价进口商品而降低了生活成本，化解通货膨胀，其中一些国家如美国还能够输出债券，化解金融风险。阿里巴巴的传奇和上述两种“红利”没有关系，它证明了第三种全球化红利——长期性股权投资。

　　不久前在杭州授课时谈到阿里巴巴，我问：当初有谁曾经想过要投资阿里巴巴？无人回应。再问：过去20年投资房产的请举手，举手者甚众！可见，当年马云的投资价值在很多人眼里还不如一套房产，就像马云的老邻居所说的那样：不过是一个长得不咋样的普通人而已！然而就是这个普普通通的人，却和境外投资人一起创造了一个伟大的阿里巴巴。马云上市成功后留下一句经典词语：“今天我们融到的不是钱，我们融到的是信任。”

　　商业社会最宝贵的资源是信任，因为信任的背后是契约精神和商业信用。一般说来，成熟经济体具有较高的商业信用，而新兴经济体则普遍缺乏商业信用。正是因为缺乏商业信用，新兴经济体的金融业通常以短期高利贷为主导，而成熟经济体的金融业才会有股权投资产业。高利贷金融急功近利，所以不可能培育创新企业，许多天才的创意和灵感只能在梦中流浪，却难以获得长期资金。然而在全球化的资本市场中，富国有钱，穷国有梦，创新的暴利机会就是风险和梦想的结合，是股权投资与创业团队的合作。